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项目开发|美银美林:看好铜价涨至12000美元/吨!橡胶系品种为何大涨?

发布日期:2024-06-14 06:13    点击次数:93

美银美林:看好铜价涨至12000美元/吨项目开发

  据华尔街见闻报道,当地时间周五,美银美林Jason Fairclough等分析师发布深度行业报告,表示铜价有望在2026年涨到每吨12000美元,较当前水平高出超过20%,与花旗的预测最为接近。高盛则认为,铜价有望在年底提前达到这一水平。

  报告指出,由于能源转型、印度需求的增长,以及AI和数据中心建设浪潮的兴起,市场对铜的需求正在飙升,预测到2026年,全球供需缺口将扩大一倍,达到74.3万吨。

  美银美林对铜矿企业普遍看好项目开发,给予自由港麦克莫兰铜金公司、安托法加斯塔矿业、艾芬豪矿业、紫金矿业、江西铜业等多家巨头买入评级。泰克资源、英美资源、嘉能可等综合矿商中“隐藏”的优质铜资产值得关注。

  该机构还认为,一旦铜价上行,KGHM等规模较小、成本较高的企业的利润增长可能更为显著。

橡胶系品种为何大涨?

  本周橡胶系品种表现强劲项目开发,领涨市场。其中,天胶周度上涨4.39%,20号胶上涨5.12%,合成橡胶上涨10.11%。

  “丁二烯供应收缩推涨合成胶价格,同时天胶自身基本面较好,在合成胶带领下天胶大幅上涨。”国泰君安期货橡胶分析师高琳琳告诉期货日报记者,丁二烯价格大涨,从成本端推动合成胶上涨。由于法国、比利时和荷兰的四家丁二烯装置停产,丁二烯供应再度偏紧,压制顺丁橡胶生产利润,国内多套装置迟迟没有重启,供应偏紧,顺丁橡胶库存快速去化。同时,合成胶供应收缩也引发市场担忧情绪升温。

  国外方面,记者了解到,近期东南亚由于降雨频繁,影响了割胶进度,使得原本有所回落的原料价格再次走高,泰国胶水收购价为81.9泰铢/公斤,较上周上涨1.49%,也从成本端给与橡胶价格支撑。国内方面,海南胶水收购价在16800~17000元/吨,云南收购价在14500~15000元/吨,杏盛注册登录服务中心均是历史高位。库存方面, 欧陆注册登录服务中心截至2024年6月2日,杏盛注册登录服务中心青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.69万吨, 欧陆注册登录服务中心环比上期减少1.39万吨,杏盛注册登录服务中心降幅2.53%。保税区库存7.95万吨,降幅4.37%;一般贸易库存45.7万吨,降幅2.21%。库存处于维持去库状态。

  “季节性周期下国内外新胶存上量预期,但是受泰国短期天气因素影响,新胶供应上量不足,原料价格处于高位,内外价差倒挂下到港量减少项目开发,社会库存持续去化。天胶也被推涨。”高琳琳说。

  需求方面,据长江期货能化产业服务中心总经理卢哲介绍,目前中国半钢胎样本企业产能利用率为 80.17%,环比增加0.08个百分点,同比增加2.11个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为61.59%,环比减少3.61个百分点,同比减少5.13个百分点。短期来看,基建和房地产数据未见明显起色,拖累全钢胎需求,星欧为胶价未来埋下风险。

  此外,替代方面,丁苯橡胶1502价格14800元/吨,环比上涨700元/吨,与天胶(泰混)的价差为-50元/吨,环比走强800元/吨,顺丁橡胶价格14600元/吨,环比上涨400元/吨,与天胶(泰混)价差为-250元/吨,环比走强500元/吨。卢哲表示,即便价差大幅走强,但天然橡胶仍升水合成橡胶,天胶在合成胶替换中不占优势,这也是合成橡胶走势强于天然橡胶的原因。

  “基本面上,国内产区树况良好,开割面积不断扩大,但天气对行情仍有阶段性影响。需求端目前尚未见走弱信号,但阶段上也处于开工调整的周期。同时,青岛流通环节的库存持续去库,与泰国出口橡胶价格偏强形成强势共振。从持仓上看,空头并没有积极增仓,多头大幅增仓,多头席位活跃度明显提升。”齐盛期货橡胶分析师高宁说。

  高宁分析称,在今年现货价格偏强的背景下,预示橡胶期货不容易出现单边下跌的行情。今年橡胶基差收窄,是以现货走强为主要驱动。对照历史,现货开始走强,往往代表期货价格阶段性见顶风险加大。1-9价差拉大结构,也是在价格冲高中产生的,印证本轮上涨是以预期性主导和现货强势为支撑的共振作用。目前价格宽幅波动,应该是预期的切换或修正,后期或将根据预期判断再次调整。

  展望后市,卢哲认为,总体来看,东南亚原料价格高企、国内库存持续去库、市场情绪偏多、现货商惜售封盘等因素共同支撑橡胶系品种价格上涨,在排除宏观系统性风险的前提下,价格有望冲击2021年商品牛市的高点17000~17300元/吨,但仍要谨防短期过快上涨带来的大幅洗盘和获利盘回吐等风险。

  在高琳琳看来,天胶市场对泰国减产存在分歧,多头判断主产区受厄尔尼诺影响减产较多,而据调研反馈,泰国橡胶树长势较好,空头判断天气影响只是暂时的,且未到旺产季,目前产量的缩减对全年产量影响可能较小,这一点需要等海外旺产季到来才能得到验证,在此之前预计天胶维持震荡走势。

  “回顾前段行情,天胶自5月30日达到15800元/吨回落以来,1—9价差明显拉大(即近月强预期降温),并且基差走强以现货走强为驱动,叠加基本面供增需减的季节性风险兑现,说明下跌已经释放了部分风险,但本周急速反弹有一定的超涨嫌疑。”高宁提示,下半年更多侧重远期合约的定价重估,尤其是在连续两日大幅拉升后,天胶短线已经处于超涨的风险当中项目开发,建议着手准备布局远期2501合约。



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